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本報告導讀 ：央行呵護銀行間市場流動性，下周（12 月12 日—16 日）資金面無憂。

摘 要：

12 月5 日降準0.25 個百分點釋放長期資金5000 億，9 月份以來抵押補充貸款累計凈增6300 億元，本月MLF 縮量續作具備條件，但考慮長期限存單發行占比大幅下降，縮量幅度有限。全國疫情點狀散發，疊加前期銀行理財破凈潮引發的負反饋，央行依然有托底向債市提供流動性的意愿，隔夜利率或將維持低位。

12 月增值稅納稅截止日是12 月26 號，繳稅和跨年的資金需求重疊，而且年底財政支出節奏難以預判，但預計難以出現類似10 月底資金持續走緊的情形。一方面央行呵護資金面，本周大行凈融出從11 月起首次回升至3 萬億以上；另一方面，過去5 年央行資產負債表12 月份政府存款科目環比下降值在9000-10000 億元。