事件

(資料圖)

2022 年11 月29 日，公司發(fā)布公告，擬收購(gòu)西安愛爾、泉州愛爾、都江堰愛爾等26 家醫(yī)院部分股權(quán)，交易對(duì)價(jià)合計(jì)9.07 億元，標(biāo)的估值15.35 億元。

點(diǎn)評(píng)：

收購(gòu)對(duì)價(jià)合理，期待后續(xù)對(duì)收入利潤(rùn)的貢獻(xiàn)

根據(jù)公司公告，本次收購(gòu)的26 家醫(yī)院2021 年總收入6.43 億元，凈利潤(rùn)-0.14 億元，凈資產(chǎn)2.42 億元；2022 年前三季總收入6.11 億元，凈利潤(rùn)0.47 億元，凈資產(chǎn)2.93 億元。本次部分股權(quán)收購(gòu)交易價(jià)格為9.1億元，對(duì)應(yīng)2021 年P(guān)S 為2.4x，收購(gòu)對(duì)價(jià)估值合理。

本次收購(gòu)的26 家醫(yī)院中，泉州愛爾、西安愛爾、都江堰愛爾等11 家醫(yī)院在2021 年實(shí)現(xiàn)盈利，2022 年前三季度有24 家醫(yī)院實(shí)現(xiàn)盈利（瀏陽(yáng)愛爾、萍鄉(xiāng)愛爾小幅虧損），預(yù)計(jì)在未來(lái)將持續(xù)為上市公司貢獻(xiàn)收入利潤(rùn)。

投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)

公司是全球規(guī)模最大的專業(yè)眼科連鎖醫(yī)療集團(tuán)，目前醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)已遍及中國(guó)大陸、中國(guó)香港、歐洲、美國(guó)、東南亞等地，奠定了全球發(fā)展的戰(zhàn)略格局；獨(dú)創(chuàng)的分級(jí)連鎖模式及其配套的經(jīng)營(yíng)管理體系在業(yè)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)跑。我們看好公司深厚的護(hù)城河和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

我們預(yù)計(jì)公司2022~2024 年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入185.74/229.23/281.63 億元人民幣，同比+23.8%/23.4%/22.9%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.71/40.19/51.62 億元人民幣，同比+32.2%/30.8%/28.5%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。