犀牛之星8月22日訊，天銘科技（836270）發布公告稱，公司于2023年8月21日接待了創金合信基金管理有限公司、東海證券股份有限公司、申萬宏源證券有限公司等33家機構的調研。

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調研的主要問題及公司回復概要

問題1：上半年電動踏板國外銷售收入情況如何？電動踏板對外出口主要采用自主品牌還是聯合品牌方式，出廠價上是否有差異？回復：上半年國外銷售收入的50%以上來源于電動踏板的銷售。電動踏板產品在美國以外的市場采用自主品牌方式，與美國市場最大客戶采用聯合品牌方式（占出貨量的50%以上），與美國市場的其他客戶采用貼牌生產方式進行合作。在出廠價上，電動踏板自主品牌與聯合品牌差異不大。

問題2：國內新能源車興起，雙電機電動踏板的適配度如何？公司對于新能源車領域的未來規劃和布局是怎么樣的？回復：（1）可以適配電動踏板的新能源車型是SUV車型，但該車型以普通型的SUV居多。根據我們的經驗，普通型的SUV的底盤相對較低，離地距離相對較近，配公司的雙電機電動踏板并非必要，功能性需求可能并不是很大。（2）基于目前的國家政策傾斜，公司還是比較看好新能源車領域，未來會考慮針對新能源車型特點，對產品的外觀、性能等方面進行升級改造，積極在新能源車領域布局新的產品。

問題3：三四季度預計是銷售旺季，目前電動踏板產能是6000套/月，短期產能有沒有繼續提升的空間，通過哪些方式，預計可以提升多少？回復：（1）公司會根據市場需求情況靈活調整產品產能，為此也準備了產能提升的策略，但目前尚無產能提升的計劃。（2）大致有兩種方式：首先是增加工作班次，從單班改為雙班；其次，公司會考慮在工業區租賃一個2000平方米的場地作為成品倉，將原有的成品倉改為產線，通過增加產線的方式增加產能。預計這兩項措施可以每月增加2000至3000套的產能。

問題4：能否展望2024年電動踏板的收入貢獻？預計到多大體量后會出現增速放緩的跡象？回復：上半年電動踏板同比增長大幅超出預期，2024年電動踏板的收入貢獻取決于2023年三、四季度的訂單情況。從客戶下單到出廠的周期大概是1-3個月，結合四季度的市場需求情況綜合評估下一年的情況會比較客觀。從時間角度看，我司電動踏板在上半年才開始大規模放量，海外尤其是美國本身市場空間較大，公司比較看好未來的大趨勢，但目前尚無法預計多大體量后會出現增速放緩的情形。

問題5：國內前裝市場新客戶拓展情況，包括供應的產品，合作的具體車型等？單個車型（如坦克300、長城炮）對公司產品（絞盤）的前裝比例大概多少？回復：（1）國內多家汽車主機廠選裝前裝絞盤，共有35個項目在推進過程中；目前為止已有5個項目已經實現量產，其中3個項目實現大批量生產。其他定點的幾家主機廠有幾個項目在四季度會逐步進入量產階段。合作的車型由于保密協議要求，在車企進行正式發布之前，公司負有保密義務。（2）單個車型根據市場需求和情況的不同，具體情況也不盡相同。

問題6：能否系統地介紹下公司未來2-3年內會推出的新產品及在布局的產品，包括產品的用途，定價，市場空間，可能的競爭對手？公司比較看好哪幾款產品放量？回復：（1）公司未來2-3年內會推出的新產品有新型智能電動絞盤、避震器、防撞電動踏板以及新型充氣泵（新型空壓機）等，這幾類產品的主要競爭對手有WARN、AMP、ARB、FOX等國際知名制造商。（2）公司將在新工廠建成后將以上幾款產品作為主打產品，逐步放量。

問題7：假設2024年特斯拉皮卡放量，公司在新車上市后多久可以出產品批量供應美國市場（算上研發、送樣、批量生產、運輸到美國）？根據公司市場經驗，特斯拉這種類型的皮卡預估有多少比例能用到電動踏板？公司這種雙電機踏板對于這種大小的皮卡是否有優勢？回復：截至目前我司尚未拿到該車型的具體數據，也未收到任何具體的訂單計劃。根據公開資料，Cybertruck售價區間為4-7萬美元/輛，目前預定已接近200萬輛左右，計劃年底在美國上市。我們僅憑經驗做一些推測，第一，從車型的外觀判斷，該新車型車身較長，與公司的雙電機雙臂或者雙電機三臂電動踏板適配度較高。公司雙電機踏板對該皮卡車型是具有一定優勢的，公司電動踏板的單側雙電機技術能夠滿足用戶的需求，在性能上優勢明顯，競爭力較強。第二，該車型面對的群體主要是戶外中高端車主，消費能力較高，對于價格的敏感度偏低，從我們客戶的官網上可以查到我司生產的電動踏板零售價處于1200-1800美元之間。即使是以1800美元/套計算，對頂配款車價而言，安裝電動踏板的費用也不會超過該款車型車價的3%。從其客戶的消費能力推測，加裝電動踏板的可能性較高，相應的安裝比例也可能較高。

問題8：公司在泰國建廠的原因及產能？是否還會考慮在全球其他地區設廠？回復：公司在泰國建廠的初衷是為了應對美國客戶的貿易摩擦問題。后續根據業務發展和政策變化，公司可能會考慮在其他地區設廠，目前尚無建廠計劃。

問題9：越野車改裝件的核心競爭力看什么？專利、品牌還是產品質量？回復：三者都是，再加上大規模高質量的生產交付能力。產品研發及創新能力和大規模高質量生產交付能力都是居于首位的，二者并駕齊驅。對于公司來說，能夠長久立足和保持領先的競爭力就必須要研發和創新，為此公司一直采取技術創新策略，形成了一系列具有自主知識產權的核心技術。截至2022年底，公司共擁有193項專利，其中國內外發明專利71項，居于公司所在細分領域的前列，像雙電機核心專利、磁控的核心專利等，凝結在越野車改裝件中的科技附加值將轉化為內在核心競爭力。在國內前裝市場，知名汽車制造廠選擇供應商時最為看中的一點就是具備大規模高質量生產交付能力，能夠為其穩定供貨。除此之外，良好的品牌也能夠提高公司的競爭力，公司逐漸發展了一套較為完整的商標體系，形成了國內外知名的越野自主品牌“T-MAX”，以及不同產品的自主商標、自主品牌，形成了一定的品牌效益和優勢。

問題10：液壓千斤頂、全新絞盤、全新空壓機等新產品上半年銷售情況？新產品市場推廣期一般多久？空壓機原先是外購OEM產品，毛利率較低，公司計劃逐步轉向自主生產，預計自主生產空壓機的毛利率水平？回復：目前少部分新產品已研發完成，大部分新產品尚處于在研階段，還未進行大批量銷售。新產品市場推廣周期一般是3-6月。公司目前新款空壓機尚在研發過程中，暫時無法預估其具體的毛利率水平。按照通常的產品定價策略，新產品毛利率不會低于老產品。

問題11：絞盤、電動踏板這類產品屬于汽車消費非必需品，未來市場需求的增長邏輯和什么因素有關？回復：絞盤、電動踏板這類產品適用于高端越野車型和皮卡車型，底層增長邏輯稍有差異。對于絞盤來說，它屬于越野場景下的救援產品，雖然是非必需品，但是出于安全考慮，安全意識較高的消費者認為絞盤在乘用車上作為是類似于安全氣囊的必需品。在中國市場，越野人群也是從這兩年開始增長，隨著人均收入和消費的提升、消費偏好迭代以及改裝文化的不斷盛行，旅居休閑、越野改裝產品的需求有望進一步攀升。對于電動踏板來說，具體細分市場實際上分了三類。第一類：商務車用，比如奔馳新凌特，與商務車的消費增加有關；第二類：普通的SUV用，功能性需求性不多，我們做的也比較少；第三類：越野車和皮卡車用，有一定的剛需，與這兩類車適配的電動踏板是我們的主打產品。因為離地間隔較高，像女性、兒童以及著裝不便的人群都會有需求。除此之外，國外改裝文化不斷盛行，大部分消費者有將這類車進行再升高改裝的習慣，如此，催生了更多的電動踏板需求。

問題12：公司產品能進入美國四大autozone這類的汽配商么？回復：目前未進入。因為美國四大autozone主要是以乘用車的常規汽配為主，其經營的特殊越野裝配比較少。

問題13：對于整個2023年的預期情況？哪幾款產品具備放量的亮點？公司的動作是怎樣的？回復：從半年度的表現來看，公司的電動踏板產品憑借雙電機專利的優勢，在美國市場的銷售超出預期，公司對于踏板產品也是充滿信心的。公司的絞盤產品銷售略有下降，受國內汽車市場的影響，主要客戶的絞盤訂單有所減少。按照以往的慣例，絞盤產品的銷售旺季則在三四季度，一季度因為與春節重疊，銷售會有所下降，四季度因為與國外的節日重疊是促銷季節，國外客戶會進行一定的備貨銷售。因此，踏板產品、絞盤產品都具備增長的可能性。

問題14：公司最新的踏板和絞盤的產能以及產能利用率情況？回復：電動踏板的產能在去年為1800套/月左右，今年3月份提升至4000套/月，4月之后提升至6000套/月，產能利用率保持較高水平，絞盤產能是10萬臺/年，目前還有部分的空余產能。

問題15：諾和股份（837393.NQ）可比性？他們外銷占比比較大，和公司在境內、外業務競爭情況？回復：公司與諾和股份在絞盤產品上具有一定的競爭關系，諾和股份的主營業務是開發與生產車用電動絞盤、液壓絞盤產品等。據公開信息了解，諾和股份出口是以貼牌為主，而公司一直堅持自主品牌建設，建立了國內外知名的越野自主品牌“T-MAX”、“E-BOARD”等，內外銷以自主品牌為主，貼牌為輔，毛利率水平較高。技術上公司具有先發優勢，截至2022年末，公司共擁有193項專利，其中國內外發明專利71項。至于電動踏板產品，諾和尚沒有同類產品。因此，諾和股份與公司的營利模式和發展戰略具有較大的差異性。